本文是一篇供应链论文，本文以2012至2022年期间的中国跨国企业为研究范畴，为确保数据质量，特意剔除了样本期内曾被标记为ST、*ST以及PT的企业，最终筛选出1298家企业，累计获取14278个样本数据。
第1章绪论
1.1研究背景
新发展格局下随着要素禀赋和开放条件的改变，中国内外循环的关系由“外循环为主”转变为“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”。尽管“内循环”极为重要，但双循环协同发展的要求同样不能忽视“外循环”的赋能效应。在经济全球化的浪潮下，企业国际化已成为企业实现可持续发展和提升竞争力的关键战略。企业国际化不仅能够突破国内市场的局限使企业在全球范围内优化资源配置和降低生产成本，还能帮助企业拓展更广阔的市场空间以及接触更多元化的消费者群体，从而实现规模经济效应同时提高市场份额和盈利能力。国际化还促使企业直面全球竞争，激发企业不断创新和提升管理水平以促进技术进步和产品升级换代，增强企业的核心竞争力。企业还可以通过国际化有效分散经营风险，降低对单一市场的依赖并增强应对经济波动和政策变化的能力。更重要的是国际化为企业的技术创新提供了丰富的土壤，使企业能够接触到全球前沿的技术和理念，激发创新灵感从而满足不同市场的多样化需求。而且企业国际化有助于提升品牌的国际知名度和美誉度和树立全球品牌形象从而为企业带来更高的品牌价值和市场溢价。企业国际化推动企业不断完善治理结构，吸引国际优秀人才和不断提升运营效率，实现企业的全面升级和可持续发展。政府也多次出台了相关政策促进企业国际化的发展，在《“十四五”国际化发展规划》中指出要加强政企联动和重视国际战略规划，利用平台资源形成集群抱团出海等。随着中国政府持续加大推动企业“走出去”政策支持力度，越来越多的企业开始在国际市场中寻求业务机会以扩大市场份额。
然而在全球化背景下“走出去”的企业面临更加激烈的国际竞争以及更多的不确定性和风险。海外投资作为一种高风险且资金运作难度大的投资类型，对企业在资金和运营管理方面提出了较高要求。在这样的背景下“资金支持”和“有效信息沟通”成为企业进行海外投资的关键因素。而供应链金融的发展能够有效缓解企业面临的融资约束同时降低信息不对称程度，从而为企业开展海外投资提供有力支持。（黄锐等，2020）[1]，帮助企业降低外部环境的不确定性从而控制经营风险，并通过拓展融资途径来减轻现金流压力进而激发企业的投资意愿。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
本文以供应链治理理论和代理成本理论与信息不对称理论为基石，深入探究供应链金融对企业国际化的影响具有重要的理论意义。现有研究多聚焦于供应链金融的定义和运作模式及对中小企业融资约束的缓解，鲜有涉及其对企业国际化的影响，本研究填补了这一空白并且拓展了供应链金融的研究领域。尽管企业国际化的影响因素已得到广泛研究，但多从公司财务绩效和融资约束及宏观因素等传统视角出发。本研究从供应链金融这一独特视角切入，不仅为企业国际化研究注入新活力还使相关理论成果进一步丰富。
1.2.2现实意义
我国正大力推进供给侧结构性改革，这一改革聚焦于优化生产与供给结构，旨在提升供给效率实现供给与市场需求的精准匹配。企业需要加快产业结构升级并制定更为有效的投资决策以适应市场变化。本研究具有重要的现实意义，企业国际化能够激发企业参与供应链金融的积极性，为企业通过金融创新提升投资效率和优化公司治理结构以及实现可持续发展提供参考。这有助于推动产业链升级优化投资结构并增强产业链整体竞争力。此外供应链金融打破了传统融资模式的局限，不仅提高企业的国际化水平还能帮助银行更好地了解市场需求和企业经营状况从而优化资金配置。这有利于实现资源的合理分配和有效利用最终推动社会全面进步。
第2章文献综述
2.1供应链金融的相关研究
2.1.1供应链金融的内涵
当前学术界关于供应链（Supply chain）概念的理论界定仍存在多元解释，不同学者基于差异化研究视角形成了多元化定义体系。从理论溯源与实践发展维度考察供应链管理理论的演进脉络可划分为三个典型阶段（王伟，2015）[7]。第一阶段为企业内部资源整合阶段，该时期的研究重点聚焦于生产制造环节的流程优化与成本控制。第二阶段进入跨组织线性协同阶段，研究范畴拓展至上下游企业间的物流、信息流与资金流整合（Stevens，1989）[8]；第三阶段则发展为价值网络重构阶段，研究视角从线性链式结构转向多维动态的价值网络系统，强调生态化协同与数字化赋能（马士华，2008）[9]。
供应链金融最初的理论研究聚焦于中小企业融资困境破解机制。学者们基于交易成本理论与信息不对称理论提出，供应链金融通过构建结构化融资方案有效缓解中小企业面临的融资约束与信息不对称困境（Allen,2004）[10]。Michael把众多学者的想法整合在一起，同时提出自己的独特想法，即他认为供应链金融是由核心企业进行主导，由他们分配给配套企业他们所拥有的资金和信息来源等，从而实现降低供应链成本以及优化供应链管理等目的（Michael,2007）[11]。Klibi等则与之不同，认为供应链上的资源可以通过供应链金融进行共享，而这种共享则需要金融手段为之提供金融服务才可以实施（Klibi等，2010）[12]。
供应链金融理论起源于针对中小企业融资困境提出解决方案（Berger和Udell，2006）[13]。该理论框架突破传统贸易融资模式，构建了以核心企业信用为依托的供应链协同融资体系。其本质特征表现为：通过核心企业信用传导机制，金融机构能够为供应链节点企业，如包括制造商、零售商等，设计差异化的金融解决方案，具体涵盖应收账款融资、存货质押融资等创新产品形态。这种融资模式通过整合供应链交易数据与物流信息，实现了资金流、信息流与物流的三流合一，有效缓解了中小企业因信息不对称导致的融资约束问题（胡跃飞和黄少卿，2009）[14]。
2.2企业国际化的相关研究
2.2.1企业国际化的内涵
企业国际化内涵的界定与研究随全球化进程与新兴经济体崛起不断深化，其核心从早期的市场进入模式探索逐步拓展至创新驱动、制度适应与数字化转型的复合框架。研究脉络可划分为三个阶段：早期研究聚焦国际化战略的基本内涵与测量方法。国际化阶段理论提出建立“战略－组织－管理”三维测评体系，为量化研究奠定基础（鲁桐，2000）[47]。市场进入模式理论，强调交易成本与组织能力对选择出口、合资或全资子公司的影响，成为战略决策研究的重要起点（张一弛和欧怡，2001）[48]。此阶段学者普遍关注国际化与企业绩效的非线性关系：学者通过实证发现国际化广度如出口市场数量正向促进企业成长，而深度如海外资产占比则可能因管理复杂度增加抑制绩效，揭示“广度优先”的实践逻辑（杨忠和张骁，2009）[49]；进一步提出国际化与绩效呈S型曲线关系，指出过度扩张可能导致收益递减（吴晓波和周浩军，2011）[50]，呼应了“渐进式国际化”的战略建议（樊增强，2005）[51]。随着新兴市场企业崛起，研究转向组织能力与制度环境的交互作用。基于学习视角，验证国际化通过技术溢出提升创新绩效，但受限于企业吸收能力（曾萍和邓腾智，2012）[52]；结合制度逃离与套利理论，发现技术能力与营销能力可通过国际创业中介提升绩效，且环境扫描强化这一路径，凸显动态能力的重要性（江旭和潘珂，2022）[53]。同时，政策不确定性的影响引发关注：经济政策波动促使非国企通过国际化规避风险，但国企因制度依赖削弱逃离动机，体现产权性质对战略选择的调节效应（赵瑜和刘善仕，2022）[54]。在这一研究阶段，打破了仅从单一绩效视角进行分析的局限，创新性地搭建起“能力-制度-战略”三元分析架构。数字化转型促使企业国际化的内涵得以重塑。数字金融能够通过两条关键路径来提升企业的国际化程度，一方面缓解企业融资面临的约束难题，另一方面积极推动企业数字化转型进程（金祥义和张文菲，2024）[55]并且由此引发人力资本优化层面的“倒金字塔效应”（本地与跨界）影响创新绩效的倒U型路径，强调母国市场竞争的调节作用（董俊武等，2024）[56]。
第3章供应链金融影响企业国际化的理论基础与研究假设.....................16
3.1理论基础................................16
3.1.1供应链治理理论................................16
3.1.2代理成本理论.................................17
第4章研究设计....................................24
4.1样本选择和数据来源.........................24
4.2变量选取........................24
第5章供应链金融对企业国际化影响的实证结果分析..................32
5.1描述性统计.................................32
5.2相关性分析和多重共线性检验............................32
第5章供应链金融对企业国际化影响的实证结果分析
5.1描述性统计
表5-1呈现了本文基准回归所涉变量的描述性统计结果。此次研究的样本范围涵盖2012年至2022年期间的1298家上市公司，累计获得14278个样本观测值。从样本数据来看，用于衡量企业国际化程度的指标（Inter），最小值为-0.529，最大值达到15.345，标准差为1.181，由此可见，各企业的国际化之间差异较大。供应链金融（Scf）最小值为0.000，最大值为0.700，平均值为0.126，最大值与
