在控制变量中，被投资企业的规模（Size）最大值为27.45，最小值为0.864，说明企业规模差别较大；企业年龄（Age）最大值为3.367，最小值为1.099，均值为2.908，说明所选取的大部分被投资企业上市时间较晚，但企业发展迅速；总资产收益率（Roa）最大值为0.324，最小值为-0.397，均值为0.0355，说明被投资企业的盈利情况差别较大；资本结构（Lev）最大值为1.113，最小值为0.0348，均值为0.511，说明被投资企业的资本结构差别较大，即财务状况不同；其它变量之间也存在不同程度的差异。
7研究结论与展望
7.1研究结论
本研究使用CVSourse数据库404件一对一投资事件，构建“企业风险投资-双边企业技术创新”理论框架，结合资源基础理论、组织学习理论、信号传递理论与竞合理论，深入探究在产业协同视角下CVC双边影响效应与作用机制，主要研究结论如下：
第一，基于主效应研究，CVC能同时促进双边企业技术创新的提高，CVC凭借其丰富的资源和专业的投资经验，不仅帮助投资企业突破创新过程中的资源瓶颈，搭建更为完善的研发体系，还凭借其多元的资源优势和专业的投资眼光，为被投资企业带来了关键的资金支持，使其能够加大在研发上的产出，突破技术创新的瓶颈，切实提升被投资企业技术创新能力。这一结论与现有邢光远等[32]、王雷和鹿存旭[78]的研究结论相契合，验证了企业风险投资对双边企业技术创新的正向作用，量化了CVC对双边企业的创新贡献，丰富了CVC与企业技术创新关系的理论研究。
第二，关于产业协同下CVC对双边企业创新的机制研究，首先，本研究发现CVC通过驱动双边企业数字化转型提升企业技术创新能力，这一发现深化了CVC与数字化转型关系的研究，为数字经济时代CVC的战略价值提供了实证支持。其次，高战略契合程度对CVC创新效应具有显著正向调节作用，验证了组织学习理论中知识相似性促进创新协同的假设。当双边企业行业越接近，战略契合程度就越高，此时CVC对双边企业技术创新的正向调节作用明显，增强企业创新效果。此外，当投资企业和被投资企业所在行业获得“五年计划”产业政策支持时，能够激励双边企业技术创新升级，这一发现补充了余明桂等[90]关于产业政策作用机制的研究，揭示了政策工具在CVC生态系统中的杠杆效应。最后，在CVC卷入程度较高的情况下，被投资企业接受CVC投资会对被投资企业技术创新产生负向影响，而当CVC卷入程度较低时，被投资企业的技术创新能力会被增强，验证了竞合理论中过度介入可能抑制创新自主性的假设。这表明CVC在投资过程中，应把握好参与的度，保障被投资企业的自主创新性。
参考文献（略）
