第五章结论与政策建议
第一节研究结论
注册制改革作为资本市场的重大举措，吸引了广泛关注。本文选取2018年第二季度至2021年第一季度中国创业板和中小板上市公司的样本作为实证数据来源，使用倾向得分匹配法（PSM）与双重差分模型（DID）来研究注册制政策对非注册上市公司股价同步性的影响。本研究还考察了该政策效应的持续性，实证结果通过平行趋势假设和稳健性检验，证明结果具有稳健性。此外，本文还对不同属性的公司进行了更细致的分析。主要发现包括：
第一，通过基准回归分析得出，注册制制度的实施对创业板上市公司的股价同步性的影响显著为负，这说明了注册制的执行确实有效地降低创业板上市公司的股价同步性。同时随着注册上市公司数量的增加，同行其他非注册上市公司的股价同步性也就会随着降低。然而，随着注册制制度实施时间的推移，这种对股价同步性的影响并不会像制度实施当期效果那么剧烈显著，而是逐步呈现一种平稳的态势，本文认为其原因是我国金融市场起步较晚，发展不成熟，各方面仍处于发展阶段，上市公司股价同步性远高于国际正常水平，注册制的实行作为一项重大的制度性改革，在短期内使股市股价同步性的影响显著，但随着时间推移，政策信息逐渐被市场所吸收，其对上市公司的股价同步性的影响也会逐步趋于稳定。
第二，本文进一步探讨了注册制对创业板上市公司股价同步性的作用机理，通过实证分析发现注册制的推行显著提高了行业内其他非注册上市公司的信息公开水平，据此推断，注册制通过改善行业内其他非注册上市公司的信息透明度，有效减少了创业板内上市公司的股价同步性。
参考文献（略）
