本文是一篇审计风险论文，本文以天健审计可转债发行企业思创医惠为例，对可转债发行企业审计风险进行探讨，拓展了发债企业审计风险相关的研究内容，扩充了审计风险研究范畴，进一步丰富了审计风险理论研究。
第1章绪论
1.1研究背景与意义
1.1.1研究背景
可转债的全称为可转换公司债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转债最早起源于美国，1843年美国纽约爱瑞铁道公司(New York Erie)发行了世界上第一只可转债，用于为铁路系统的建设募集资金。20世纪60年代，可转债在英国受到追捧，1961年至1965年，英国发行了两亿英镑左右的可转债，占总发行公司债券的15％。1965年，西德股份法进一步确认了可转债制度。1975年日本东芝公司发行了世界上第一例附有回售条款的可转债，标志着可转债合约中附加回售条款的开始。我国可转债起步历史相对较晚。1992年11月19日，中国宝安集团股份有限公司发行我国首支可转债“宝安转债”。2000年2月25日，上海国际机场股份有限公司发行“机场转债”，首次出现完备的发行条款，表现出可转债债性抗跌、股性跟涨的转债投资属性。2010年，随着中国银行发行400亿规模的“中行转债”，大型金融机构陆续开始发行百亿规模级别的可转债，市场存量规模实现飞跃式发展。
2017年，为抑制市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等现象，非公开发行股票和定向增发等主流融资手段的监管限制不断增多。2017年8月28日，证监会修订发布《证券发行与承销管理办法》，对可转债发行方式进行了调整，将资金申购改为信用申购，释放了大量申购资金，可转债得到融资市场的广泛关注，市场规模呈现持续增长态势。2023年2月17日，证监会发布《上市公司证券发行注册管理办法》，该文件标志着中国证券市场全面注册制正式施行，可转债的上市门槛相应降低，取消了主板可转债发行必须具备担保人，创业板可转债发行企业“最近两年盈利”等要求。2023年，可转债发行规模为1419.72亿元，发行数量达到146只，成为推动我国债券市场发展的重要力量。2024年1月30日，中国人民银行公布的《2023年金融市场运行情况》指出：“截止2023年末，中国债券市场存量规模已达157.9万亿元，共发行各类债券71万亿元，公司信用类债券发行14万亿元”是仅次于美国的世界第二大债券市场。随着我国资本市场的不断健全完善以及政策鼓励力度的逐步加大，可转债近年来的发展呈现出井喷态势。
1.2文献综述
1.2.1可转债相关研究
1.2.1.1可转债发行动因研究
1）降低代理成本
Jensen&Meckling(1976)认为股东与债权人之间的利益不一致会产生代理问题，由于可转债具有可转换性，债权人可以通过转股分享投资收益，从而降低了代理成本[1]。Green(1984)认为可转债因为所具有的转换条款，可以避免直接债务所产生的风险投资诱惑带来的负债代理问题，有效限制股东的高风险投资，降低股东和债权人之间的代理成本[2]。Brennan Schwartz(1988)提出当公司风险较高且风险评估的不确定程度较高时,可转债可以降低代理成本[3]。Isagawa(2000)认为，发行可转债能有效降低由于管理者机会主义而带来的代理成本[4]。周绍妮和朱琳(2009)通过实证研究，发现可转债融资比例与现金股利发放率显著正相关，且工业企业相关性更强，得出可转债可以在一定程度上降低企业中小股东的代理成本的结论[5]。肖万等(2020)通过实证研究发现，设计较高转股稀释率的可转债，提升了可转债持有人分享风险收益的比例，减少了股东进行高风险投资的倾向，降低了股东与债权人之间的代理成本[6]。
2）降低融资成本
Mayers(1984)认为股权融资稀释股东股权，向外界释放了负面信号，债权融资成本较高，而可转债融资利率低、成本小，其本质还是债券，可发挥税盾效应和财务杠杆效应，同时强赎条款还能保证企业在必要时减少额外的融资成本[7]。Brennan and Kraus(1987)认为发行可转债可以在权益和债券之间取得权衡,降低由于投资者逆向选择而带来的融资成本[8]。Jalan and Barone-Adesi(1995)认为由于债息和股利税收支付的不同,发行可转债具有税收抵扣的优势[9]，从而降低了融资成本。Ru Yang(2022)从现有研究出发，通过对实际案例的研究发现企业发行可转债的目的之一是降低融资成本[10]。丁立章(2013)认为，从公司的角度来看,可转债融资有效降低了利息的支付，可以降低融资对其业绩的压力，并且延后其可能需要支付的债券利息，在到期转换为股权后更大大降低了公司的融资成本[11]。董育军等(2023)通过研究东方财富发行可转债的案例发现，通过发行可转债，东方财富在其进行转股前可以降低一些相应的成本，减少融资成本的支出[12]。
第2章概念界定与理论基础
2.1概念界定
2.1.1可转债
可转债的全称为“可转换公司债券”，是一种具有债权和股权双重性质的债券。债券持有人可在转股期内按转股价格将债券转换为公司的普通股票，亦或持有至债券到期时获得本金和利息。可转债利率一般低于普通公司债券利率，公募可转债还可在二级市场中出售进行变现。可转债持有人在一定条件下具有向可转债发行企业回售的权力，相对应的发行企业享有一定条件下强制赎回的权力。可转债转股、出售、赎回活动都需要依据事先约定的赎回、下修和回售条款展开。赎回条款的触发直接标志着可转债生命周期结束，最为投资者所关注。
赎回分为两种情况，（1）到期赎回，即到期还本付息。（2）强制赎回，一是可转债未转股余额低于3000万时，公司有权强制赎回剩余的可转债。二是在转股期内公司股价在连续多个交易日内上涨到一定程度，此时，如果债券持有人进行转股能获得更高的收益，如果债券持有人不进行转股，那么可转债发行企业将以初始发行价格加利息的低价强制赎回可转债，旨在促使债券持有人转股，以减少财务费用，同时为发新债预留空间。
下修条款在股价连续多日低于约定价格时触发，公司可将可转债的转股价格下调，同样额度的可转债较转股价格下修前能够转股的数量会更多，促使债券持有人进行转股，以避免可转债发生实质性回购，缓解由此带来财务费用的压力。另一方面，实行下修条款也为强制赎回条款的触发提供了条件，但为进行强制赎回作为实施下修条款的动力影响有限，因为即便下修转股价也不必然能够触发强赎条款。
2.2理论基础
2.2.1信息不对称理论
信息不对称理论在20世纪70年代由Akerlof通过分析商品交易市场所提出，后来Spence、Stiglitz两位学者分别通过分析劳动力市场和金融市场中的信息不对称现象进行了完善补充。信息不对称理论认为，市场中的卖方掌握的信息更加充分，往往处于有利地位，而买方掌握的信息相对贫乏，处于不利地位。消除信息不对称需要付出一定代价，这种代价具体表现为时间、金钱或人力等。市场中掌握更多信息的一方能够利用信息优势获得比信息劣势方更多的收益。因为完全公开透明的市场难以构建，所以信息不对称现象普遍存在。
对于企业发行可转债，信息不对称现象主要体现在两个方面：一是可转债发行企业与投资者之间的信息不对称。可转债发行企业以上市公司为主，虽然上市公司的信息披露制度相对完善，披露内容也比较充分，但可转债发行企业对于自身的发展经营情况，相较于广大可转债投资者而言具有信息上的天然优势，同时为了成功发行可转债，发行企业还可能隐瞒或虚报信息，进一步加剧二者之间的信息不对称现象。同时，在非公开发行可转债的发行企业中存在非上市公司，投资者除了募集说明书外无法通过其他更多渠道了解可转债发行企业的信息，此时，信息不对称现象尤为突出。可转债发行企业与投资者之间的信息不对称，不仅会使投资者难以获得充分信息进行投资决策，还会给可转债发行企业带来融资成本上升的问题。二是可转债发行企业与会计师事务所之间存在信息不对称。注册会计师在进行可转债发行企业的财务报表审计时，所获取的信息较可转债发行企业所掌握的信息相对有限，可能无法全面了解可转债发行企业的真实经营状况和财务风险。在这种情况下，会计师事务所将难以准确评估企业的重大错报风险，增大审计风险。
第3章案例介绍.......................21
3.1案例背景..................................21
3.1.1可转债市场概况..................................21
3.1.2案例选取理由...............................23
第4章思创医惠审计风险分析............................30
4.1财务报表层次重大错报风险.................................30
4.1.1战略风险...............................30
4.1.2经营风险...............................34
第5章可转债发行企业审计风险防范对策................................56
5.1合理评估财务报表层次重大错报风险............................56
5.1.1合理评估战略风险..............................56
5.1.2合理评估经营风险........................................56
第5章可转债发行企业审计风险防范对策
5.1合理评估财务报表层次重大错报风险
5.1.1合理评估战略风险
处于转型中的可转债发行企业，其募集资金往往流向资金
