第五章实证分析
5.1描述性分析
本文首先通过描述性统计方法，对各变量的数据分布特征进行初步考察，表5-1列示了各变量的均值、标准差、最小值与最大值。企业ESG表现平均数为4.293，标准差为0.991，最大值为8，最小值为1，表明企业ESG表现处于中等水平，这与我国ESG践行制度尚未形成强制性规范有一定关联。分项层面中，其中环境保护层面均值为2.053，明显低于社会责任层面（均值为4.616）和公司治理层面（均值为5.507）的表现。外部盈利压力最大值为2.035，最小值为-2.250，平均数为0.471，标准差为0.626，表明部分样本企业面临着外部盈利压力。此外，媒体关注度的范围在0.693到6.663，样本均值为4.455，标准差为1.067，说明样本企业整体受到的媒体关注度较高，由于经过取对数的标准化处理，因而未呈现显著差异；内部控制质量的最大值为8.840，均值为6.587，表明样本企业整体内部控制质量较好。
第六章研究结论与建议
6.1研究结论
ESG表现是企业切实履行环境保护责任、承担社会责任和进行优质治理的核心表征，作为现代企业的重要考量因素，其深远影响不容忽视。ESG表现不仅深刻影响企业长期价值创造与市场竞争力，在品牌形象塑造和投资决策引导方面发挥关键作用，更是推动企业可持续发展和实现社会价值共享的重要战略手段。分析师在资本市场中扮演着举足轻重的角色，当他们设置的外部经营期望高于企业实际表现时，外部盈利压力由此产生，通过研究外部盈利压力对企业ESG表现的影响可以帮助更好地理解企业对ESG活动的实际看法以及当前阻碍ESG理念与活动投入的因素，此外，如何协同利用内外部监督资源提高ESG表现也是迫切需要探究的重要话题。基于此，首先，本文通过系统梳理外部盈利压力与ESG表现领域的文献，厘清现有研究脉络与理论缺口，为理论框架构建奠定基础。其次，整合利益相关者理论与委托代理理论的双重视角，解析外部盈利压力对企业ESG表现的影响，并进一步提出内部控制与媒体关注在此关系中可能存在的调节效应假设。再次，在已有文献的基础上，将2009-2023年沪深A股上市公司作为研究样本，对相关假设进行了检验，最后，本文依据产权性质与企业规模对外部盈利压力的影响进行异质性检验。具体而言，本文的研究结果如下：
（1）外部盈利压力显著负向影响企业ESG表现。这与本文的理论假设一致，说明企业承受的外部盈利压力越大，企业的ESG表现越差，且这种影响在ESG表现每个细分维度上均成立。这可能是因为，股票市场以净利润等短期盈利为主的监管容易诱导企业高管和投资者对短期盈利的过分关注，处于外部盈利压力下企业高管的投资决策容易出现“短视”化，企业高管会压缩短期难以转化为盈利表现的ESG实践。在环境维度，企业为应对盈利压力可能选择铤而走险，减少环境支出，以降低环境成本对短期利润的冲击；在社会责任维度，社会责任支出直接计入损益表，可能被管理层视为短期成本负担，加之A股市场投资者对短期利润容忍度低，企业倾向于压缩社会责任支出以满足盈利目标；在公司治理维度，盈利压力可能促使管理层通过盈余操纵、削减环境与社会信息披露质量来迎合短期市场预期，弱化治理决策中对环境和社会责任的战略考量，导致治理目标从“平衡多方价值”退化为追逐短期经济收益。综上，外部盈利压力可能通过压缩长期投入、强化短视决策、加剧代理冲突等在ESG各维度均形成抑制作用。
参考文献（略）
