国际大宗商品价格波动对中国股票价格的风险传染效应思考

商品市场内部的风险关联水平。从不同种类大宗商品风险溢出水平的异质性来看，工业类大宗商品的风险溢出水平要显著高于其他几类大宗商品。而纺织类大宗商品的风险溢出水平要显著低于其他几类大宗商品。从不同我国股票市场不同行业风险溢出水平的差异性来看，银行业以及非银行金融业的风险溢出水平要显著低于其他行业。这可能与其特有的行业特性以及业务范围有关。此外，服务类行业的风险输出能力普遍要弱于制造业，通常扮演着风险净接受者的角色。

对比不同种类大宗商品对我国股票市场的风险输出水平，发现工业类和金属类大宗商品价格对我国股票价格的波动溢出水平在大多数时期都要显著高于其他几类大宗商品。而纺织类大宗商品价格在新冠疫情时期对我国股票价格的波动溢出水平也相对较高。食品类和油脂类大宗商品对我国股票价格的波动溢出水平要显著低于工业类和金属类大宗商品价格对我国股票价格的波动溢出水平，虽然特殊风险事件会使得波动溢出水平有所提升，但持续时间比较短。家畜类大宗商品对我国股票价格的波动溢出水平在六类大宗商品中最低，呈现出高频率低水平波动特征。

参考文献（略）