本文是一篇财务会计论文，本文以2009年至2022年中国A股上市公司为研究样本，从理论与实证上探讨了企业数字化转型对跨区域投资的影响，并分析了数字化转型影响其跨区域投资战略的作用机制。
第1章 引言
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
改革开放促使我国企业普遍性地在国外市场进行扩张选择，出口贸易成为我国拉动经济增长的重要引擎。根据2023年《国民经济和社会发展统计公报》数据，2019年至2023年我国年均进出口总额增长率为10.5%，连续五年保持正增长，与此相比，国内省际贸易额的增长率仅为4.8%。然而，随着我国人口红利逐渐消失和全球贸易格局发生变化，长期以来过度依赖出口和劳动力比较优势的外向型经济发展模式，使我国国内市场大而不强，区域发展不平衡问题越来越突出（陈丽娴和阳扬，2023）[1]。为此，党的二十大报告提出“要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。深入实施区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略，优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系”。中共中央、国务院《关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》更是指出，“资本跨区域有序自由流动是健全市场一体化发展机制，落实区域协调发展战略，解决中国区域经济发展不充分、不平衡问题的重要举措。要统筹发达地区和欠发达地区发展，建立发达地区与欠发达地区区域联动机制，先富带后富，促进发达地区和欠发达地区共同发展”。我国在鼓励企业跨区域发展方面也采取了一系列政策举措，包括“一带一路”倡议、自由贸易试验区设立以及强化区域协调发展战略。
1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
本文以2009年至2022年全部A股上市公司为样本，以地级市行政区作为衡量划分是否跨区域标准，探讨了企业数字化转型对企业跨区域投资决策和投资规模的影响以及其作用机制。全文共分为七章：
第一章为引言。该章节阐述了企业跨区域投资的背景和面临的困境，企业数字化转型发展背景，同时在理论和实践上论述了企业数字化转型对跨区域投资影响的研究意义、研究内容、研究方法以及创新点，总体上搭建了本文研究架构。
第二章为文献综述，针对研究问题，该章节从以下三个方面对现有相关文献进行了系统梳理和全面总结。首先，从企业跨区域投资动机研究和跨区域投资影响因素研究两个方面，梳理了以往有关企业跨区域投资的相关文献。其次，从国外文献和国内文献两个角度对企业数字化转型经济后果的相关文献进行总结。最后，通过对以往关于企业数字化转型与跨区域投资关系的研究文献进行综述，为研究假设的提出奠定基础。
第三章为概念界定和理论基础。本章界定了企业数字化转型和跨区域投资的涵义，并从信息不对称理论、交易成本理论和资源基础理论三方面阐述了企业数字化转型影响跨区域投资的理论基础。
第四章为研究假设与研究设计。基于对以往文献和相关基础理论的综合梳理，本章明确提出三个研究假设：本章明确提出三个研究假设：企业数字化转型是否对企业跨区域投资战略决策产生影响，且若存在影响，其是否通过降低交易成本促进跨区域投资，以及是否通过提高全要素生产率促进跨区域投资。
第五章为实证研究与结果分析。基于对研究样本的描述性统计，本章进一步进行了单变量的相关性分析和多元回归分析。同时，为了提高研究结论的稳健性，进行了更换解释变量和被解释变量衡量方式等方法的稳健性分析和工具变量法的内生性检验。
第六章为进一步研究。本章进一步探讨了融资约束、地理距离和制度距离在企业数字化转型对跨区域投资的促进作用之中的影响，研究了企业数字化转型对跨区域投资区位的影响，以及企业数字化转型对跨区域投资模式的影响。
第七章为结论部分。本章系统概括了本文的研究结论，并根据研究结论得出相应的政府层面和企业层面的研究启示，同时分析了本文可能存在的研究局限性与对未来研究方向的展望。
第2章 文献综述
2.1企业跨区域投资相关研究
跨区域投资是指企业在不同地域范围内进行投资活动，涵盖了跨越国家边界和国内不同行政区域边界的投资行为（马光荣和赵耀红，2022；汪建成和毛蕴诗，2006）[6][11]。作为资本有序流动的重要形式，跨区域投资不仅有助于企业利用各地区资源禀赋和市场机会（宋渊洋和黄礼伟，2014）[12]，还能促进要素在不同区域的合理分配（郭金龙和王宏伟，2003）[13]，推动区域协调发展。本文研究的企业跨地区投资是指企业国内的跨地区投资。
2.1.1跨区域投资动机的相关研究
企业跨区域投资是资本有序流动的重要形式，其背后涉及了多种复杂的决策因素和动机。资产利用和寻求方面。资产利用和寻求动机驱使企业寻求在不同地区配置其资源和资产以最大程度地利用其优势（Dunning, 1998）[14]。资产利用动机主要表现在位于发达国家的优势企业向其他国家及地区投资的过程中，位于发达国家的优势企业会利用其更低成本的生产要素、更高效率的分销渠道和创新性更强的生产技术等优势资产进行资产利用，实现规模扩张目的（Irwin等，2022）[15]。Dunning(1998)[14]和Espenlaub等（2015）[16]发现新兴经济体企业对发达国家获地区的直接投资，更多是为了寻求自身发展所需要的但却位于投资目标地地区的战略性资产和市场资源。吴先明和马子涵（2022）[17]从资产寻求视角出发，认为后发企业能够通过收购获购买不成熟跨国公司的关键战略资源来克服后发优势，以达到国际扩张的目的。
2.2 数字化转型经济后果影响研究
企业数字化转型通过融合最新一代基础数字技术，如云计算、人工智能、大数据、区块链等，旨在优化业务、提升效率并重构价值创造方式的目（肖红军等，2021）[44]。从宏观角度看，现有文献肯定了数字经济带来的正外部性，认为数字经济已成为全球重要的经济发展模式，不仅与生产部门整合将长期帮助产业结构优化调整（田秀娟和李睿，2022）[45]，还通过传统产业实现产业生产率倍增（黄勃等，2023; 陈雨露,2023）[46][47]。在微观企业层面，现有文献主要集中在研究数字化转型对企业价值的影响。
2.2.1 国外数字化转型经济后果的相关研究
国外学者在研究企业数字化转型经济后果时主要聚焦于企业数字化转型对劳动力结构、ESG表现、企业绩效、供应链发展、并购重组的影响等方面。劳动力结构方面，Gürtzgen等（2021）[10]研究发现数字大众媒体有利于失业求职者进行再就业，尤其地提高了男性失业后第一个月的再就业率。Shapiro和Mandelman（2021）[48]通过对发展中国家大量样本的记录，发现企业数字化采用率越高，其自营职业率的可能性越小，而相比之下，相比之下，数字普及率与失业率之间没有联系。社会责任方面，Feng等（2022）[49]研究表明企业数字化转型降低代理成本的同时，也会提高企业商誉，从而增强企业ESG绩效。供应链发展方面，Matarazzo等 (2021)[50]研究发现中小型企业进行数字化转型不仅可以促进新型分销渠道和销售方式的产生，还有助于商业模式的更新，从而为客户群体带来更丰富的价值。企业绩效方面，Wamba等（2016）[51]基于资源基础观，认为企业数字化转型过程中大数据分析（BDA）、信息系统（IS）成功和信息技术（IT）应用能够显著提高企业绩效。Goldfarb和 Tucker（2019）[52]认为通过运用数字技术，企业可以有效地降低搜索、运输和跟踪成本，从而降低企业经营活动的总成本，进而提升企业的盈利水平。
第3章 概念界定与理论基础 .................... 21
3.1 概念界定 .................... 21
3.1.1 企业数字化转型概念界定 ..................... 21
3.1.2 跨区域投资概念界定 ............... 21
第4章 研究假设与研究设计 .......................... 25
4.1 研究假设 ............................. 25
4.1.1 企业数字化转型与跨区域投资 ........................ 25
4.1.2 企业数字化转型、交易成本企业跨区域投资 ...................... 25
第5章 实证研究与结果分析 ...................... 32
5.1 描述性统计 .......................... 32
5.2 相关性分析 ..................... 32
第6章 进一步研究
6.1调节效应检验
6.1.1 融资约束调节效应
前文理论分析指出“钱少”、“信息闭塞”和“地远”是影响企业跨区域投资的重要因素。企业融资约束既是影响企业交易成本对跨区域投资敏感程度的重要因素，又是企业是否数字化转型以及数字化转型程度的重要考量。在融资约束的背景下，企业可能更积极地投资于数字化技术，通过提升生产力、降低成本和提高管理效能来增强自身竞争力。这种数字化转型不仅使企业更有竞争力，还提升了在跨区域投资中的可行性，因为数字化技术有助于解决跨境经营中的协同、信息流和管理的挑战。因此，融资约束的加强在推动企业数字化转型的同时，也增强了数字化转型对跨区域投资的促进作用，为企业在异地市场上的扩张提供了更为有力的支持。因此，本文采用SA指数来衡量中小企业面临的融资约束。表 13列（1）和列（2）企业数字化转型和融资约束交互项（DTSA）系数在1%显著性水平上分别为-0.098和-0.045，表明企业融资约束越强，企业数字化转型对跨区域投资决策和规模的影响越明显。这是因为企业面临融资约束越强，企业可能更积极地投资
