本文是一篇财务管理论文，本文深入分析了比亚迪的ESG表现，并从企业声誉、经营风险、盈利水平三个方面探讨了ESG表现对企业财务绩效的影响。
第1章绪论
1.1研究背景
在当今时代，环境问题与社会挑战的严峻性日益凸显，成为制约可持续发展的重大障碍。空气污染、水资源短缺、垃圾围城等现象频发，同时，来自社会不平等、经济波动等方面的挑战也层出不穷，对人类生存和发展构成了严重威胁。ESG包括环境（E）、社会责任（S）、公司治理（G）三个方面，遵循ESG原则有助于企业平衡经济效益与社会责任，其重要性在于，它不仅是衡量企业可持续发展能力的关键指标，同时还影响企业的投资决策、企业品牌形象和风险管理。
2020年，中国正式设定了实现“碳达峰”与“碳中和”的宏伟战略目标，这一举措极大地提升了ESG理念在国内的关注度。得益于国家政策的积极引导，各类企业开始将环境和社会责任融入企业的日常运营与管理中。尽管如此，有关ESG实践是否能切实为企业带来益处，以及ESG表现如何具体影响企业财务绩效等问题仍有待深入探讨研究。有鉴于此，本文选取汽车制造业中的代表性企业——比亚迪作为研究案例，对其ESG表现及其对企业绩效的影响展开理论与量化分析，旨在为该行业企业的ESG发展提供借鉴，进而促进整个汽车行业发展。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
在学术领域，ESG表现对企业财务绩效的影响机制一直是学者们的核心关注点，且已取得较为成熟的研究成果。然而，国内研究大多仅聚焦于ESG的三大核心要素——环境责任、社会责任以及公司治理责任中的某一个方面，分别探讨它们各自对企业产生的影响，这种研究虽具深度，但却忽略了ESG作为整体概念在企业管理及财务绩效中的综合效应。本文创新性地从全新视角出发，将环境、社会与公司治理紧密融合，全面审视ESG评级变动对企业财务绩效的综合影响，并从理论层面剖析ESG影响企业财务绩效的作用机制。这种安排能进一步明确ESG与企业财务绩效间的内在联系，不仅有助于弥补以往研究的片面性，还能深化ESG评级研究的层次与广度，为企业的可持续发展战略制定及财务管理实践提供更为全面且深刻的见解与导向，为后续学术研究和实践操作奠定坚实基础。
1.2.2实践意义
以比亚迪为例，ESG表现对企业财务绩效的正面效应主要体现在三个方面：增强企业声誉、减少经营风险、提升盈利水平。比亚迪重视ESG，在环保、社会责任及公司治理三方面均取得进展，企业ESG表现显著改善。本文从企业账面与市场价值角度，分析比亚迪财务指标及托宾Q值，并运用EVA估值法，验证ESG表现对企业财务绩效的具体作用。同时针对存在的不足，提出优化建议，为比亚迪未来发展提供决策支持，助力其实现更佳财务绩效。
当前，整个汽车行业竞争在加剧，对比亚迪的研究将有助于为汽车同行ESG表现和企业财务绩效的改善提供参考和借鉴，也可以帮助同行业企业更快找到适合自己的发展路径，为同行企业提供对未来市场的预测和判断。因此，对比亚迪的研究结论和建议能够对其他同行产生积极的借鉴和影响。
第2章理论基础与文献综述
2.1基本概念
2.1.1 ESG
ESG包括环境、社会责任、公司治理三方面。ESG体系作为评估企业价值的重要参考，已被国际各行业广泛认可并采用，成为投资机构评估投资可行性的关键策略之一。
2.1.2 ESG表现及ESG评级机构
ESG表现对ESG评级产生直接影响，并最终可能影响投资者的决策。在此过程中，第三方ESG评级机构发挥了关键作用，它们整理、量化企业披露的信息，给出ESG绩效评价与具体分数，并指出企业在环境、社会、公司治理方面需要改进之处，因此，这些结果为投资者提供投资参考，同时也促进企业不断提升自身的ESG表现。
本文采用国际上广受认可的MSCI评级体系及符合中国特色的商道融绿ESG评级系统。MSCI体系全方位涵盖了环境、社会和公司治理这三大核心维度，具体包含三大支柱、十大主题、三十七个关键的ESG议题，以及超过上百项的具体关键指标。评分后，依据全球行业划分准则（GICS），将机构分为11大类，并根据行业风险赋予各核心议题5%-30%的权重。最终，企业与同行业者比较，得分和评级（AAA至CCC七级）反映其在行业中的ESG位置。
商道融绿的ESG评级框架由三个层级组成，其中，一级指标全面覆盖了环境、社会以及公司治理这三个核心维度；二级指标细分为13个具体议题；三级指标则包括了200多项详细的ESG指标，这些指标分为通用指标和行业特定指标两类，前者适用于全体上市公司，后者则针对特定行业进行设置。这一体系为全面评估企业ESG表现提供了详细框架。
2.2相关理论
2.1.1可持续发展理论
可持续发展理论倡导的是一种以人为本、重视环境保护与资源高效利用的发展模式。该理论着重指出，在推动经济增长的同时，必须兼顾社会公平正义与生态环境的可持续性，力求实现经济、社会、环境三大领域的和谐共生与协调发展。黄开华（2024）提出，在生产经营各环节，企业应注重对环境的保护，积极承担社会责任，才能促进企业长久发展和持续经营[2]。
在现代经济发展格局中，企业是不可或缺的重要环节。在逐利的市场浪潮里，企业不能只着眼于短期利润，更应主动履行社会义务、承担社会责任，积极践行ESG理念（环境、社会和公司治理），以此为锚点，全力驶向可持续发展的彼岸。当企业将ESG理念融入日常运营，便能致力于改善生态环境，塑造良好公众形象，有力推动可持续发展目标的稳步达成。
2.2.2利益相关者理论
1984年，Freeman（1984）界定了利益相关方的概念，指出利益相关方包括与企业经营发展过程中相互关联并产生影响的个人或群体[3]。
利益相关方涉及与企业运营和发展紧密相连、相互影响的个人或群体。企业重视并满足其利益，可赢得信任与支持，为长远发展奠定基础。ESG理念作为平衡各方利益的有效手段，有利于全面展现企业对社会可持续发展的贡献及对利益相关者的责任担当。可以说，利益相关方不仅是企业经营发展的积极参与者和坚定支持者，更是决定企业能否持续繁荣的关键力量。他们通过影响企业的决策和行为，塑造企业的未来，成为企业长期发展中不可或缺的重要因素。
第3章行业概况与比亚迪ESG表现...................13
3.1汽车行业ESG表现..............................13
3.1.1行业发展动态................................13
3.1.2 MSCI体系下的ESG评级...................................14
第4章ESG表现对比亚迪财务绩效的影响路径......................22
4.1提高企业声誉.....................................23
4.1.1社会宣传效应...............................24
4.1.2政府支持效应...................24
第5章比亚迪ESG表现对企业财务绩效的影响效果分析.................................35
5.1对企业账面价值的影响.....................................35
5.1.1盈利能力分析..........................................35
5.1.2营运能力分析......................................37
第5章比亚迪ESG表现对企业财务绩效的影响效果分析
5.1对企业账面价值的影响
账面价值作为衡量企业财务绩效的核心指标，直接映射出企业的资产规模、负债配置以及所有者权益的概况，为评估企业的财务健康提供了基石。深入探究ESG表现对账面价值的作用机制，能够清晰地展现ESG因素如何深刻影响企业的财务状况，进而衡量其对财务绩效的长远效应。这不仅有助于企业更高效地调配资源，还有利于推动企业朝着更加可持续、负责任的发展路径迈进。
5.1.1盈利能力分析
本文选取总资产报酬率（ROA）和净资产收益率（ROE）这两个关键财务指标，细致探究比亚迪在环境、社会和治理领域的表现如何深刻影响其盈利能力。这一深入分析将有助于揭示ESG因素在企业财务绩效中所扮演的关键角色。
（1）纵向分析
从图5-1中不难发现，比亚迪的财务表现起伏明显。2019年，受全球疫情影响，各行各业均遭受重创，新能源汽车市场亦不例外，竞争的白热化迫使企业加速转型步伐。在此背景下，比亚迪作为新能源汽车领域的领军企业，其新能源汽车销量遭遇了同比下滑的挑战，进而影响了公司的整体盈利水平，ROA降至近五年来的最低点。进入2020年，比亚迪的盈利能力开始显现回升态势。然而，2021年，尽管比亚迪在ESG实践方面取得了显著成效，如通过优化融资结构降低借款利率，使财务费用大幅减少50%，销售费用、管理费用相比2020年分别增长了20.3%和32.2%，研发支出也持续增加，这仍对公司的盈利能力构成了一定压力，导致ROA和ROE均出现小幅下滑。
第6章研究结论与建议
6.1研究结论
本文深入分析了比亚迪的ESG表现，并从企业声誉、经营风险、盈利水平三个方面探讨了ESG表现对企业财务绩效的影响，得出以下结论：
（1）比亚迪的ESG表现持续优化，赢得了业界的广泛赞誉。特别是近年来，比亚迪在环保、社会责任和公司治理方面的卓越努力，得到了商道融绿ESG评级和MSCI体系的高度评价。商道融绿作为国内领先的ESG评级机构，对比亚迪在环境管理和社会责任方面的表现给予了A级评价。同时，全球知名的指数和投资决策工具提供商MSCI也对比亚迪的ESG表现给予了高度评价。这些权威认可，充分证明了比亚迪在ESG领域
