华仁药业引入国有资本的动因及绩效探讨

投资者对特定事件持乐观态度，会积极购买股票，推动股价上涨，使累计超额收益保持正值；反之，若投资者持悲观态度，股价可能下跌，导致超额收益为负。 在分析股票市场对华仁药业引入国有资本这一事件的反应过程中，我们确定了华仁药业引入西安曲江的发生时间、估计期和窗口期。然后基于资本资产定价模型，通过估计期的数据计算出窗口期内若未发生混改的正常收益率，并将其与实际收益率进行对比，分析两者之间的差异，从而得出超额收益率和累计超额收益率。事件研究法主要有以下四个步骤，如图5.1所示：

6 研究结论与启示

6.1 研究结论

本文从华仁药业引入国有资本的视角展开，深入探讨了民营企业引入国有资本参与混合所有制改革的动因和绩效。通过对相关文献的梳理，总结了民营企业引入国有资本进行逆向混合所有制改革的动因和绩效。然后以华仁药业为例进行研究，从内部需求和外部环境分析了其引入西安曲江的动因，并基于政治关联理论、信号传递理论以及资源依赖理论等，探讨了华仁药业引入西安曲江国有资本后的绩效表现，得到以下结论：

6.1.1 华仁药业基于双重动因引入国有资本

基于外部环境和内部需求的双重考量，华仁药业决定引入西安曲江国有资本。从外部环境因素来看，华仁药业所处的医药制造行业竞争日益严峻，单纯依靠企业自身力量难以长久发展。此时，国家出台了一系列政策支持混合所有制改革，为民营企业引入国有资本提供了有利条件。在这样的背景下，华仁药业审时度势，决定借助国有资本的力量，提升企业的竞争力和抗风险能力。从内部需求来看，作为一家民营企业，华仁药业正面临流动资金严重匮乏的困境。此外，鉴于股价存在崩盘的风险以及公司自身的发展需求，紧急筹集大量资金以满足其融资需求成为了华仁药业的当务之急。引入国有资本不仅可以为企业带来稳定的资金支持，还可以优化企业的股权结构，提升公司治理水平，进而促进企业的健康发展。

同时西安曲江入主华仁药业，一方面是为了补齐自身商业版块，挺进“大健康”产业，同时也有效推进了混合所有制改革工作，并通过华仁药业长期价值的增长获得收益，从而实现国有资本和民营企业的双赢。

参考文献（略）