6结论与建议
6.1本文结论
本文主要研究科创板企业的创新能力对IPO项目绩效的影响，将IPO项目绩效分为IPO短期绩效和长期绩效分别研究分析。首先在文献综述部分对前人研究的回顾中，本文发现在对于创新能力指标的界定上有进一步完善的空间，可以深入研究综合创新指标对于IPO项目绩效的影响，且风险投资在IPO项目绩效中的影响也是被前人提及过多次，但对于IPO项目绩效有着不同的影响，具体发现主要有认证假说和监督假说解释证明风险投资对企业长期绩效有正面作用，而逐名假说和逆向选择假说解释证明风险投资对IPO项目绩效产生负面影响。其次，运用信号理论及资源基础理论对创新能力和IPO项目绩效之间进行了具体分析，在相关理论的基础上提出了本文的四个研究假设。之后，本文通过筛选科创板上市企业的数据后，以2019-2020年于科创板上市的213家企业为研究对象，并采用多元线性回归进行了实证分析。最后，对四个研究假设建立的回归方程进行了稳健性检验，采用经市场调整后的IPO短期回报率和股权的正常长期收益率为替代变量，其回归结果与主检验结果基本一致，因此得出以下结论：
（1）科创板企业的综合创新能力对IPO项目短期绩效具有显著的正向影响。说明对于科创板这样一个专注于高科技和战略性新兴产业的市场来说，创新能力极为重要，科创板的投资者和监管机构会更加关注企业的创新能力，高创新能力不仅表明公司拥有强大的未来增长潜力，也可能吸引更多寻求高风险高回报投资的投资者，从而提高首日回报率。这一发现可以从信号理论的角度得到解释，在注重创新能力的科创板中创新能力作为一种积极信号有助于提高投资者的信心，创新能力的相关指标向市场传达了企业的实力和未来增长潜力，从而增强投资者信心，提高了企业IPO的短期绩效。
（2）长期IPO项目绩效与企业的创新能力呈现出正向关联。企业的研发投入、专利数量、专利质量、研发团队等都是企业的价值来源，在长期来看，对创新投入越多越有望产生更多现金流，进而影响企业的长期绩效。这一结果可以通过资源基础理论来解释。企业的创新资源（如持续的研发投入和高质量的专利产出）构成了其持久的竞争优势。这些资源的稀缺性、价值和不可模仿性有助于企业在长期内维持其市场地位和盈利能力，从而导致了更好的长期IPO项目绩效。
参考文献（略）
