本文是一篇政治经济学论文，本文将研究的重点放在了马克思的资本循环理论上，据此对两种资本循环的不同形态进行了深度剖析，进而构建了一个包含虚拟经济和实体经济两个部门在内的资本循环模型。
1.绪论
1.1研究背景和研究意义
1.1.1研究背景
中国自改革开放以来，只用了短短数十年时间，就从一个曾经一度十分贫穷且落后的国家，一步步发展成为今天的中高等收入国家。据世界银行统计，在过去30年时间里，全球经济以平均大约3%的速度在增长；与此形成鲜明对比的是，自1978年起我国的经济增长势头就一直很良好——年平均增长率接近10%的水平。尤其是在全球经济缓慢增长的情况下，不得不说这的确是一个十分令人瞩目的成绩。简言之，在全球经济增长缓慢的大环境之下，我们这样一个拥有着庞大经济规模的发展中国家，却始终能维持一个比较高的经济增长速度，这种独特的现象令人赞叹，在学术界也被称为世界经济史上的一个奇迹。但是我们也必须注意到，近些年来，由于人口结构等问题越来越突出、产业的发展也逐渐进入了整合升级的重要时间点，再加之世界贸易市场的疲软等因素，我国的整体经济增速比之以前已经有所减缓，即从高速日益转向中高速增长，特别是从2010年起，中国的经济增速就愈加放缓。此后，再加上国内、国际形势的重大变化等的影响，尤其是受到新冠肺炎疫情的重大冲击，2019年中国的经济呈现出了“三降两稳”的特点，GDP增速只有6.1%，且此后几年的状况也并不容乐观，到了2022年，新冠疫情形势有所好转，经济出现了一定程度的复苏，但是从2023年的政府工作报告来看，2022年我国的GDP增速仅有3%，这比我国往年的增速和政府预计的增速都要低得多。①总之，从总体经济形势和大环境来看，我国的经济已进入了一个转型的重要阶段，构建一个现代化的经济体系不仅是为了迅速应对当前的重大挑战，更是为了满足未来发展的基本需求。与此同时，我们也不得不面对诸多的外部因素带来的巨大挑战，如全球经济增长缓慢且缺乏动力、经济全球化的进程受到挫折，等。因此，对中国经济增长，尤其是实体经济增长，进行探索研究，具有非常强的现实意义。
1.2国内外研究现状
1.2.1相关文献可视化分析
（1）研究总量分析
金融化对实体经济增长所发挥的作用是不可忽视的，因此，金融化一直以来都是社会各界关注的一个焦点问题。本文以“金融化”为关键词在知网中进行检索，结果发现，近五年来经济学界对金融化的研究热度始终不减。如下表所示：
首先，近五年以来（具体为2019年1月1日—2023年12月31日），中国知网的相关数据库中，中外文针对金融化进行研究的各文献共计3338篇，其中学术期刊2207篇，学位论文1005篇，会议25篇，报纸和图书各28篇（/本），可见文献数量不在少数，这也能从数据上说明学界对于金融化这一问题保持着高度的关注。
其次，国内针对金融化相关问题进行研究的文献高达2329篇，略高于国外的996篇，其中占大多数的仍为学术期刊达1245，学位论文仅次于学术期刊达1005篇，也就是说，与国际大趋势类似，国内学者对于金融化问题的关注也并不在少数，并且学术期刊和学位论文依旧是其中的主力军。
最后，国外针对金融化进行研究的成果则以图书居多，达27本，多于国内相关研究成果。
2.相关概念与理论基础
2.1核心概念界定
2.1.1金融化的概念
“金融化”（Financialization）的概念实际上起源于金融一词（Finance），它指的是在经济运行的过程中所表现出来的金融的性质或状态。具体来说，目前学界的研究普遍是从宏观层面（即国家的层面）、中观层面（即区域、行业等独立系统的层面）和微观层面（即个体、家庭及企业的层面）这三个层次进行的，因此本文延续了当前绝大多数学者的传统，采取他们的分类方式，也从这宏观、中观及微观三个层面对“金融化”的相关概念进行界定：
（1）宏观层面的金融化
在宏观层面上，对于金融化的相关研究主要是从质和量两个角度来进行的。
其一，从量的角度来看，“金融化”描述的是这样一个过程，即经济活动的重点从生产逐渐转向金融，同时资本的积累也逐步由金融部门来主导：首先，简单的说“金融化”指的就是一个经济活动的重点发生转移的过程——一步步从其他部门（主要是产业部门和服务部门）转到了金融部门。在其中，金融的持续创新起到了关键的支撑和引领作用，一个显著的特征就是金融工具、市场及机构在整体经济中的地位持续上升，固定价值在其中占据了重要的支配地位，进而促进了企业不断增加其在金融领域投资；与非贸易和商品部门相比，企业的利润更多地来源于金融部门；金融活动全方位地、多角度地参与到整个经济活动中来。其次，“金融化”实质上也是一个实体部门的资本积累模式逐步发生转变的过程。在这一过程之中，一方面，与传统的产品生产、贸易等渠道相比，非金融行业（也就是实体部门）的利润来源和资本的积累会越来越多地依靠金融渠道；另一方面，这些企业在这一过程中所积攒的资金也会日益趋向于转移到金融部门的循环中去，其目的是获得更多的剩余价值。也就是说，随着这种循环的推进，用于生产的资本会相对减少。
2.2理论基础
2.2.1马克思虚拟资本相关理论
“金融化”这个概念是在最近几十年里才提出来的，在马克思的相关理论中实际上并没有确切地出现过这个词汇，也并不存在一个能够直接等价的概念。然而，循着马克思关于资本主义动态发展的分析的轨迹，我们也不难从中窥得一二，并由此引伸出马克思关于“金融化”相关问题的超前见解。实际上如果要深究其原因，金融化的起源更多地还是在于资本主义本身，而不是像西方经济学家所描述的那样，仅仅是过去百十年中“新自由主义”或者“金融资本主义”发展的产物。
按照马克思的相关分析，商品经济的发展实际上为资本主义生产方式创造了前提条件。商品经济，本质上就是一种以交换为根本目的的经济，其最直接的形式可以用物物交换来表示，即：WW，这也是一种最为简单的一种商品交换形式了。此后，随着经济的进一步发展，又逐渐产生了货币，于是最开始那种简单直接的物物交换也逐渐演变成了依靠货币作为媒介的交换形式，即：WGW。但是在这一时期内，交换的最终目的仍然是获取商品的使用价值，也就是说商品的所有者依旧是为了获得使用价值才进行商品交换和流通的。这就说明了货币在这个过程中仍然只是作为流通的手段而发挥作用，即依旧只是一种交换之媒介。不过，与商品的流通相对应的，也产生了一种新的流通方式——货币的流通，即：GWG。不得不承认的是，货币开始进行流通的确非常的有利于商品进行交换和流通，这最终会有助于商品经济的进一步发展。再之后，经济和社会进步的步伐也并没有就此停下，随之而来的就是商品化的水平也在一步步的提高，一直发展到劳动力也逐步成为商品，于是就顺理成章的产生了资本主义的生产方式。
3.金融化对实体经济增长影响的理论分析......................38
3.1两种不同的资本循环形式.............................38
3.1.1发展初期的资本循环形式..............................38
3.1.2发展后期的资本循环形式................................40
4.我国金融化对实体经济增长影响的实证研究....................56
4.1我国金融化现状................................56
4.1.1金融部门日益膨胀.......................56
4.1.2经济日益货币化.........................57
5.研究结论及政策建议.........................74
5.1研究结论.................................74
5.1.1适度金融化对实体经济增长产生积极影响..........................74
5.1.2过度金融化对实体经济增长产生消极影响..........................74
4.我国金融化对实体经济增长影响的实证研究
4.1我国金融化现状
当前，世界经济日益全球化、金融也日益自由化，在此大环境之下，我国的经济发展与金融发展相互交融与渗透、渐成一体，经济金融化正在逐步形成。目前，针对金融化的研究多集中在金融化如何影响非金融企业等问题之上，相比较而言较少涉及金融化自身及其测度问题。而一套行之有效的金融化指标体系不仅是定量衡量中国金融化程度的重要手段与指标，更是从实证方面有效地检验相关理论的重要依据，但不同的学者对如何度量金融化这一问题却没有一致看法。为此，我们完全有必要回归现实，分析中国金融化现状，进而在此基础上结合中国典型的经济金融化事实选择出符合中国实情的衡量指标，并依此对中国金融化程度进行了综合性评估和分析。在下文中，就对全国各省历年金融化数据做了细致的统计与测度，但是由于篇幅所限，具体的计算结果放在文章的附录部分，下面仅就其结果作出简要阐述，以概述我国金融化过程中的现状及特点。
5.研究结论及政策建议
5.1研究结论
5.1.1适度金融化对实体经济增长产生积极影响
首先，理论分析证明，适度地进行金融化确实能够有效地促进实体经济的增长：金融具有公开市场操作、融资平台、资金聚集、区域合作等多种职能，因此对实体经济的增长是有益的；此外，金融资本的聚集也有利于促进金融创新，而金融创新则又会通过溢出效应来推动实体经济的增长。
其次，通过实证检验，也进一步证明了当金融化处于一个适度水平的时候（指低于其门槛值时），其对实体经济增长的相关影响系数为正，即此时的金融化对于实体经济的增长存在
