5.2.2 政府层面 ............................ 37
第 4 章 实证分析
4.1 样本选择与数据来源
随着经济一体化和贸易全球化的发展，我国顺应时代潮流，走出国门，更多的中国企业进行海外并购活动，迈出国门，走向国际，引来更多人的关注和研究。本文较为系统的探索文化距离对企业海外并购绩效的影响，选取我国上市公司在2008-2018 年间进行海外并购事件的相关数据作为研究样本，其中海外并购样本数据来源于 Zephyr 跨国并购数据库，所需财务变量的数据来源于 Wind 数据库和国泰安数据库，并包含部分手工收集、整理并加以补充的数据，文化距离数据来源于 Hofstede 官网。
为了确保样本数据的真实完整性，排除其他因素对实证结果的影响，遵循以下原则进行筛选：
(1)主并购企业来自中国大陆，且为上市公司，目标企业为非中国大陆公司（包括香港、台湾）。
(2)样本中删除并购状态处于失败和未完成的并购事件，仅保留处于已完成状态的并购事件；
(3)样本中删除主并购企业属于金融行业的并购事件，因为金融行业具有特殊性。
(4)剔除自变量和财务数据缺失的样本。
最终筛选后得到了 247 例海外并购事件作为研究样本。
第 5 章 研究结论与对策建议
5.1 结论
本文对中国上市企业在 2008-2018年间发生的 247个海外并购活动进行探究，将企业海外并购绩效作为本文研究的被解释变量，文化距离作为解释变量，为了确保某些因素固定不变，引入相关的控制变量对两者关系进行多元回归分析，得出对应的实证结果后，引入高管海外背景、海外并购经验和行业相关性三个调节变量进行调节效应检验，然后从文化距离的六大维度分别进一步检验，最后进行稳健性检验。最终得出以下结论：
1.对 247 个海外并购样本直接进行回归分析时，文化距离对海外并购企业经营绩效的影响为显著的负相关关系。文化距离越大，企业经营绩效越差；反之，经营绩效越好。
2.高管团队海外背景可以弱化文化距离对中国海外并购企业绩效的负向影响。
3.丰富的海外并购经验可以弱化文化距离对中国海外并购企业绩效的负向影响。
4.同行业并购可以弱化文化距离对中国海外并购企业绩效的负向影响。
参考文献（略）
